天风证券:吉利汽车2018年王牌已出给予买入评级

来源:天风证券 作者为邓学.

2017年很好,2018年会更好.

事件

公司公布12月销量,全月销售15.4万辆,同比+42%,环比+9%,全年销售124.7万辆,同比增加63%,再次远超上调之后的年度目标.同时,吉利公布2018年销量目标,含领克品牌合计158万辆,对应27%的同比增速.

点评

12月单月销量再创新高,符合预期.公司2017年自8月以来单月销量连升,12月逾15万（yoy+42%）再创单月新高,淡季走旺展现了公司领先同行的综合实力.12月环比11月销量增加1.2万辆（mom+9%）,增量主要来自于12月上市发售的全新车型领克01、远景s1,以及原有车型中的帝豪gs、远景suv；其它明星车型销量稳定在高位.

值得一提的是,领克01仍在产能爬坡中,12月单月合计交付0.6万辆,订单情况良好,符合预期.当月库存压力略有缓解.12月处于年末旺季,加购置税退坡前冲刺,终端消费情绪较高,尤其部分西部地区.缺货情况较普遍,具体涉及车型、配置各不同,一定程度上影响销售（如帝豪gs自动挡依旧缺货、远景x3、全新改款远景轿车等）.当月优惠力度总体有所加大,主要博越、新帝豪、新远景轿车等.整体而言12月经销商库存压力较11月缓解明显,库存深度1-2月均有.

预计1月相对平稳.随购置税优惠政策结束,1月上半月包括吉利在内的行业销售情况较平淡.由于下半月临近春节,预计较上半月有较明显改善.优惠方面2017年底的促销力度实际略有减弱,但吉利推出了全系2.5%的购置税优惠政策贯穿1/2两月,将对节前销量起到稳定作用.