电气设备行业:寻找新能源汽车产业链龙头股(名单)

双积分制落地,开创性政策引领全球新能源汽车:2017年9月28日,工信等发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》,双积分制度终于落地. 该政策是我国发布的众多新能源汽车政策中最重要的政策之一,具有里程碑意义,开创性的引领全球新能源汽车市场.

与征求意见稿中的几大变化:1)新能源汽车积分2018年不考核,2019-2020年分别为 10%、12%,并且2019-2020年合并考核.2)新能源汽车考核范围扩大；3)国内对未达标企业的处罚措施已经明确,但交易机制仍然待确立；4)平均燃油消耗量考核有紧有松；负积分抵偿期限缩短:5)燃料电池积分计算方法从续航里程改为燃料电池系统额定功率,取消续航里程要求. 总体上看,市场担心 nev 积分制 2018 年不执行及 19-20 年合并考核新能源车销量会低于预期,但我们判断, 2019 年补贴退坡, 2018 年将激发车企抢装放量.

为什么实行双积分制？中国已经成为了新能源汽车市场的主战场,新能源汽车产业链上下游各个环节已经拥有完整的产业链配套体系,中国发展新能源汽车已然极具优势.随着补贴退坡,新能源汽车与燃油车的直面 pk,双积分制的建立将推动后补贴时代新能源汽车的发展,并倒逼传统燃油汽车革新.

双积分制实施影响几何？新能源汽车长效机制开始发力,供给和需求双向驱动新能源汽车市场发展.1)由市场化机制驱动传统整车企业革新,倒逼企业自主研发,促进技术创新社会化；乘用车消费属性下,企业将更加重视生产消费者真正收益的汽车,获取积分；避免劣币驱逐良币.2)新能源汽车生产资质稀缺,国内外传统车企纷纷与新能源车企寻求联姻,加速新能源汽车上量.3)乘用车积分核算方法下,以及为了获取 nev 积分,未来几年,整车厂或更倾向于生产 a00 级车和 a0 级车.3)经过测算,在双积分制下,能保障2020年实现年200万辆销量目标.

投资建议:我们建议寻找新能源汽车产业链投资确定性: 1)竞争格局是未来配置最重要的逻辑,优选竞争格局好,行业相对稳定的板块龙头；重点推荐: 天赐材料、科达利、三花智控、宏发股份； 2)行业分化持续演绎,坚守“龙头配龙头”,尤其看好具备卡位优势后通过不断横、纵向布局打开发展空间的龙头.推荐:赣锋锂业、合纵科技、格林美；3)逐步重视中游:电池:2018 年补贴不退坡以及上游材料环节的持续降价下,中游电池环节的盈利提升:推荐国轩高科、亿纬锂能、纳川股份；设备端:龙头电池厂商产能不断扩张利好设备龙头,推荐:先导智能、星云股份、科恒股份；电机电控边际改善,关注龙头:汇川技术、大洋电机、方正电机、英博尔；

风险提示: 双积分制度执行低于预期、新能源汽车政策发生变化、销量不及预期.